Pasokan global tiba-tiba berkurang, dan harga LPG berjangka dan spot meningkat secara bersamaan.

Sejak Maret 2026,gas minyak cair (LPG) dalam negeriharga berjangka telah melihat tren naik. Kontrak utama 2605 telah meningkat dari sekitar 4.500 yuan per ton ke level tertinggi 7.244 yuan per ton pada tanggal 23 Maret, dengan peningkatan kumulatif lebih dari 60%. Faktor pendorong utama dari tren peningkatan ini bukanlah musim puncak permintaan domestik, melainkan gangguan parah pada sisi pasokan global yang disebabkan oleh meningkatnya konflik di Timur Tengah, kerusakan pada fasilitas energi utama, dan terhambatnya pelayaran di Selat Hormuz. Sebagai importir LPG terbesar di dunia, Tiongkok memiliki tingkat ketergantungan yang tinggi terhadap sumber-sumber asing. Perubahan mendadak dalam pola pasokan internasional ditransmisikan langsung ke pasar domestik melalui biaya impor dan arus perdagangan.

Pasokan di Timur Tengah tiba-tiba menyusut

Pasokan LPG global dicirikan oleh dual core yaitu Timur Tengah dan Amerika Serikat, dengan Rusia dan Australia sebagai sumber tambahan. Pada kuartal pertama tahun 2026, sisi penawaran beralih dari ekspektasi yang longgar menjadi pengetatan yang substansial, dengan konflik geopolitik dan kegagalan fungsi fasilitas menjadi variabel yang dominan, dan elastisitas penawaran menurun secara signifikan. Kombinasi konflik dan kegagalan fungsi di Timur Tengah menyebabkan pengetatan pasokan secara tiba-tiba, sehingga menjadi “sekering” inti dari situasi pasar. Timur Tengah adalah wilayah ekspor utama LPG global, yang mencakup sekitar 40% volume perdagangan global. Rute Teluk Persia membawa sekitar 30% volume perdagangan LPG global melalui laut, dan Selat Hormuz dianggap sebagai pusat perdagangan LPG global. Dari akhir bulan Februari hingga Maret 2026, serangkaian peristiwa guncangan pasokan terjadi di Timur Tengah, yang sepenuhnya membalikkan ekspektasi pasar.

Pertama, force majeure diumumkan karena tidak berfungsinya fasilitas gas alam cair (NGL) Arab Saudi. Unit pemrosesan Juaymah NGL di Arab Saudi tiba-tiba mogok, dan pihak berwenang secara resmi menyatakan force majeure. Akibatnya, rencana pengiriman bulan Maret berkurang secara signifikan, dengan hilangnya pasokan bulanan sebesar 400.000 hingga 500.000 ton. Hal ini secara langsung menyebabkan pengetatan kontrak jangka panjang dan pasokan spot di Timur Tengah, menyebabkan harga CP naik dengan cepat.

Kedua, meningkatnya konflik geopolitik telah menyebabkan fasilitas energi menjadi sasaran serangan. Sejak pertengahan Maret, aksi militer Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran semakin intensif. Ladang gas South Pars dan fasilitas energi di pelabuhan Bandar Abbas di Iran telah diserang, menyebabkan ekspor LPG Iran hampir terhenti. Data menunjukkan bahwa Iran adalah eksportir LPG terbesar keempat di dunia, dengan rata-rata volume pengiriman bulanan sekitar 900.000 ton. Pada bulan Maret 2026, volume pengiriman turun tajam menjadi 300.000 ton, menunjukkan penurunan signifikan dari bulan ke bulan dan penurunan signifikan dari tahun ke tahun, yang berdampak besar pada pasar Asia.

Akhirnya pelayaran melalui Selat Hormuz pun terganggu. Setelah konflik meningkat, volume kapal yang melewati Selat Hormuz turun hingga hampir nol. Rata-rata volume pengiriman LPG bulanan di kawasan Teluk Persia adalah sekitar 3,85 juta ton, yang mencakup sekitar 30% volume perdagangan global. Gangguan pelayaran menyebabkan perpecahan besar dalam arus perdagangan global, dengan kelangkaan kargo kapal dan semakin ketatnya ekspektasi kedatangan kapal di masa depan.

Dari segi total pasokan, volume pengiriman LPG dari Timur Tengah pada bulan Maret diperkirakan sekitar 2,9 juta ton, turun sekitar 800,000 ton dibandingkan bulan sebelumnya dan turun sekitar 1,7 juta ton year-on-year. Kontraksi pasokan telah mencapai titik tertinggi baru untuk periode yang sama dalam beberapa tahun terakhir. Tiga negara pengekspor utama, Arab Saudi, Qatar, dan Iran, semuanya menghadapi kendala pasokan. Di antaranya, beberapa fasilitas gas alam cair (LNG) Qatar yang memproduksi NGL terkena dampaknya, sehingga menyebabkan penurunan sementara kapasitas produksi bersama LPG. Timur Tengah telah menjadi wilayah yang berisiko tinggi, dan keunggulan di sisi pasokan telah mendorong kenaikan harga internasional.

Ekspor AS diperkirakan meningkat.

Amerika Serikat adalah produsen dan pengekspor LPG terbesar di dunia, dan kapasitas produksi NGL-nya terus meningkat, menjadikannya sumber alternatif utama setelah kontraksi pasokan di Timur Tengah. Pada bulan Januari dan Februari 2026, akibat gelombang dingin musim dingin, pengoperasian fasilitas minyak dan gas di Amerika Serikat dihentikan sementara, menyebabkan penurunan produksi dan ekspor LPG dalam jangka pendek. Volume pengapalan pada bulan Februari sekitar 5,43 juta ton, turun 0,66 juta ton dibandingkan bulan sebelumnya. Ketika dampak gelombang dingin mereda pada bulan Maret, seluruh fasilitas NGL di Amerika Serikat kembali berproduksi penuh, dan terminal ekspor beroperasi dengan kapasitas penuh. Volume pengiriman LPG pada bulan Maret diperkirakan meningkat menjadi sekitar 7 juta ton, meningkat 1,57 juta ton dibandingkan bulan sebelumnya dan 1,13 juta ton dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pengiriman ke Tiongkok juga meningkat secara bersamaan, menjadikannya sumber utama pasokan tambahan di pasar Asia.

Dari perspektif siklus kapasitas produksi, terminal pemisahan dan ekspor NGL di sepanjang Pantai Teluk AS terus berkembang. Pada tahun 2026, kapasitas ekspor LPG akan melebihi 180 juta ton, dan produksi propana akan mencapai hampir 30% dari total keluaran NGL. Pertumbuhan pasokan jangka panjang sangat pasti. Namun, dalam jangka pendek, ekspor Amerika dibatasi oleh jadwal pengiriman, tarif pengangkutan, dan ritme pembelian di Asia, sehingga tidak dapat sepenuhnya mengimbangi kesenjangan pasokan di Timur Tengah. Sementara itu, tarif angkutan barang internasional telah meningkat pesat setelah pecahnya konflik geopolitik, dengan kenaikan tarif angkutan pada rute dari Pantai Teluk AS ke Asia melebihi 20%, yang semakin meningkatkan biaya impor dan melemahkan keunggulan harga pasokan AS.

Peningkatan produksi dari daerah lain terbatas.

Pasokan dari wilayah seperti Rusia, Australia dan Afrika tetap stabil dengan pertumbuhan yang terbatas. Produksi LPG di Rusia terutama digunakan untuk industri kimia dalam negeri dan pasar Eropa, dengan ekspor ke Asia yang relatif rendah. Di Australia, LPG sebagian besar merupakan produk sampingan dari LNG, dan produksinya stabil karena proyek LNG beroperasi dengan lancar. Ekspor sebagian besar dilakukan berdasarkan kontrak jangka panjang, dengan kapasitas penyesuaian pasar spot yang lemah. Afrika memiliki skala produksi yang kecil dan biaya logistik yang tinggi, sehingga hanya memberikan pengaruh yang kecil terhadap pola perdagangan global. Secara keseluruhan, wilayah selain Amerika Serikat dan Timur Tengah kurang memiliki fleksibilitas pasokan dan tidak dapat memberikan peningkatan yang efektif pada pasar global. Pasokan LPG global sangat terkonsentrasi.

Arus perdagangan global sedang direstrukturisasi

  Gangguan pasokan di Timur Tengah telah menyebabkan konfigurasi ulang arus perdagangan LPG global, dengan pergeseran persediaan dari akumulasi ke pengurangan struktural, dan ketidakseimbangan perdagangan meningkatkan fluktuasi harga. Sebelum Maret 2026, barang kontrak jangka panjang dari Timur Tengah akan dipasok secara stabil ke pasar seperti Tiongkok dan Korea Selatan. Pasca pecahnya konflik Timur Tengah, pasokan barang spot di Timur Tengah hampir terputus, dan pengiriman barang kontrak jangka panjang pun tertunda. Pembeli Asia terpaksa beralih ke sumber dari Amerika Serikat dan Afrika. Proporsi ekspor AS ke Asia meningkat pesat dari 30% menjadi lebih dari 40%, dan arus perdagangan direstrukturisasi sepenuhnya. Data jadwal pelayaran menunjukkan volume LPG yang tiba di pelabuhan Tiongkok pada Maret 2026 diperkirakan sekitar 2,67 juta ton, meningkat 330.000 ton dibandingkan bulan sebelumnya dan turun 280.000 ton dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Peningkatan kedatangan dari bulan ke bulan terutama datang dari Amerika Serikat, sementara kedatangan dari Timur Tengah menurun secara signifikan. Ketergantungan impor di Tiongkok Selatan melebihi 80%, dan proporsi barang dari Timur Tengah mencapai 83%. Hal ini merupakan dampak yang paling parah, dimana harga spot memimpin kenaikan harga secara nasional.

   Persediaan LPG global berada pada tingkat yang cukup rendah. Data dari Administrasi Informasi Energi AS (EIA) menunjukkan bahwa persediaan propana di Amerika Serikat pada kuartal pertama tahun 2026 berada di bawah rata-rata lima tahun pada periode yang sama. Setelah destocking selama musim konsumsi puncak, pengisian kembali berjalan lambat, dan terdapat kekurangan "buffer" inventaris. Dalam hal persediaan pelabuhan di Asia, pada tanggal 19 Maret, sampel persediaan LPG di pelabuhan-pelabuhan domestik utama di Tiongkok berjumlah sekitar 2,3238 juta ton, terakumulasi sedikit dibandingkan periode sebelumnya, namun masih lebih rendah dibandingkan dengan tingkat pada periode yang sama tahun 2024 dan 2025, dan tetap berada pada tingkat menengah dalam beberapa tahun terakhir. Struktur persediaan menunjukkan karakteristik “persediaan eksplisit yang tinggi dan persediaan yang beredar rendah”. Keengganan importir untuk menjual menyebabkan ketatnya volume peredaran spot sehingga menyulitkan perusahaan hilir untuk mendapatkan barang. Tekanan persediaan terkonsentrasi pada jalur perdagangan dibandingkan pada jalur konsumsi terminal. Ketegangan struktural ini semakin memperkuat fluktuasi harga.

Ringkasan dan Pandangan

  Pada kuartal kedua tahun 2026, kontradiksi inti di pasar LPG masih berupa gangguan pada sisi pasokan akibat situasi geopolitik di Timur Tengah. Perubahan pada sisi penawaran akan terus mendominasi tren harga, dan sisi permintaan secara bertahap akan memasuki musim puncak. Pola penawaran dan permintaan diperkirakan akan pulih secara bertahap. Jika konflik di Timur Tengah mereda, Selat Hormuz kembali bernavigasi, dan fasilitas NGL di Arab Saudi dan Iran diperbaiki, ekspor LPG dari Timur Tengah akan pulih dengan cepat, kesenjangan pasokan global akan menyempit, harga internasional akan turun dari level tertingginya, biaya impor dalam negeri akan menurun, dan harga berjangka akan menghadapi tekanan ke bawah. Jika konflik terus meningkat dan fasilitas energi terus rusak, pasokan global akan tetap terbatas untuk waktu yang lama dan harga akan tetap tinggi dan berfluktuasi. Dari sisi permintaan, pada paruh kedua kuartal kedua, musim panas tiba di belahan bumi utara. Permintaan terhadap pembakaran sipil tetap stabil, sementara permintaan terhadap industri kimia secara bertahap meningkat seiring dengan kembali beroperasinya sektor hilir. Laju operasional PDH diperkirakan akan meningkat, dan permintaan LPG secara bertahap memasuki musim puncaknya. Sisi permintaan akan memberikan dukungan terhadap harga dan mengurangi tekanan koreksi harga setelah premi pasokan memudar. Dalam jangka pendek, konflik geopolitik di Timur Tengah belum mereda, pasokan premium masih ada, dan harga LPG masih dalam pola yang relatif kuat. Dalam jangka menengah dan panjang, jika pasokan pulih, harga LPG secara bertahap akan kembali ke harga fundamentalnya karena terhambatnya permintaan di luar musim. Investor perlu memonitor dengan cermat variabel-variabel inti seperti perkembangan konflik Timur Tengah, pengiriman di Selat Hormuz, perbaikan fasilitas di Arab Saudi dan Iran, volume ekspor Amerika Serikat, kedatangan dan inventaris domestik, dll., untuk mengendalikan risiko fluktuasi harga dan terutama terlibat dalam perdagangan gelombang.

  Secara keseluruhan, kenaikan harga LPG dalam negeri yang signifikan sejak Maret 2026 merupakan wujud nyata dari rapuhnya pola pasokan energi global. Tiga tekanan akibat konflik geopolitik di Timur Tengah, kegagalan fasilitas-fasilitas utama dan terhambatnya jalur pelayaran telah mendorong fundamental pasar LPG dari longgar menjadi ketat, hal ini menunjukkan ciri struktural pasar LPG Tiongkok yang sangat bergantung pada pasokan internasional. Ke depan, pola pasokan LPG global akan terus direstrukturisasi. Peningkatan pangsa pasokan Amerika Serikat, normalisasi risiko pasokan di Timur Tengah, dan diversifikasi arus perdagangan akan menjadi tren jangka panjang. Untuk produk dalam negeri.